Автор MongolianNews рассказал о реформе суверенного фонда благосостояния, ее положительных аспектах и опасениях относительно политических перспектив.
Монголия уже пробовала это раньше. В 2012 году Chinggis Bond привлекла $1.5 млрд для инвестиций в преобразовательную инфраструктуру. В 2024 году был создан фонд национального благосостояния, носящий имя того же Великого хана.
А теперь появилась Корпорация Фонда национального благосостояния Чингисхана, о которой недавно было объявлено, что она наконец-то превратит минеральные богатства в то, чем смогут пользоваться рядовые монголы. Имя было переработано. Вопрос в том, остались ли привычки.
К 15 июня десять убыточных дочерних компаний Erdenes Mongol будут ликвидированы, 260 рабочих мест будут сокращены, а административные расходы составят ₮67 млрд. Новая структура постепенно откажется от прямого участия в горнодобывающей промышленности, перейдя к управлению активами, приватизации и созданию счетов для граждан, на которых к 2030 году должно храниться ₮10 млн (около $2800) на человека.
Ранее созданные фонды, как правило, не обеспечивали долгосрочных сбережений, часто превращаясь в инструменты для выполнения обещаний о денежных выплатах, данных после избирательных циклов.
Вновь созданная корпорация была образована путем реорганизации бывшей корпорации Erdenes Mongol в соответствии с концепцией Закона о фонде национального благосостояния. Правительство проводит следующие структурные изменения, чтобы избавиться от старых привычек:
Переход к профессиональному управлению: Принято решение о ликвидации до 10 дочерних компаний Erdenes Mongol, которые являются финансово неэффективными и имеют дублирующие операции. Это позволит преобразовать компанию из традиционной компании по управлению горнодобывающими предприятиями в профессиональную организацию по инвестициям и управлению активами, соответствующую международным стандартам.
Трехсторонняя структура: Фонд разделен на три части: Фонд будущего наследия, Сберегательный фонд и Фонд развития, исходя из опыта развивающихся стран (Сингапура и Норвегии), при этом определены источники и цели финансирования.
Технологии и прозрачность: Предоставление каждому гражданину возможности напрямую отслеживать баланс своего сберегательного счета через платформу E-Mongolia имеет преимущество в повышении прозрачности.
Несмотря на новое название и новую организационную структуру, следующие проблемы напоминают нам о том, что «старые привычки» никуда не исчезли:
Предвыборные обещания и ожидания: Правительство поставило цель увеличить сберегательный счет каждого гражданина до ₮10 млн (около $2800) к 2030 году. Подобные обещания, совпадающие с избирательным циклом, создают риск того, что фонд будет использоваться в политических, а не исключительно рыночных целях. Для успеха, как и Норвежский фонд благосостояния, он должен быть полностью независим от политики.
Волатильность фондового рынка: Законодательство предписывало использовать средства накопительного фонда для финансирования будущих расходов на здравоохранение, образование и жилье. Однако создание системы социального обеспечения на основе доходов горнодобывающего сектора, которые напрямую зависят от волатильности цен на сырьевые товары, сопряжено с риском, и конкретный финансовый механизм для ее защиты в настоящее время неясен.
Давление на частный сектор: Правительство ведет переговоры о выделении части экономической прибыли от стратегически важных частных угольных и медных шахт в свой Фонд благосостояния, что может создать неопределенность для инвесторов.
Хотя Монголия, возможно, и улучшила свою модель управления на бумаге, ключевым критерием, показывающим, изменилась ли «не только название, но и привычки», станет то, сможет ли она на самом деле создать долгосрочную ценность, оставаясь свободной от политического давления и сотрудничая с международными профессиональными управляющими компаниями, такими как Franklin Templeton.
Кроме того, текущий портфель Фонда благосостояния имеет очень консервативную структуру и зафиксирован до 2030 года, что означает отсутствие гибкости для немедленного реагирования на крупные краткосрочные инвестиционные запросы.
Ссылка на новость: https://kant.kg/2026-06-12/podrobnosti-reformy-suverennogo-fonda-mongolii/
